Übersetzung für "Marktübliche vergütung" in Englisch
																						Drittens
																											erhält
																											der
																											Staat
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											für
																											die
																											Übernahme
																											des
																											Risikos.
																		
			
				
																						Third,
																											the
																											State's
																											remuneration
																											for
																											the
																											risk
																											taken
																											will
																											be
																											at
																											market
																											terms.
															 
				
		 TildeMODEL v2018
			
																						Besteht
																											eine
																											solche
																											marktübliche
																											Vergütung
																											nicht,
																											muss
																											die
																											Höhe
																											der
																											Ausgleichsleistung
																											auf
																											der
																											Grundlage
																											einer
																											Analyse
																											der
																											Kosten
																											bestimmt
																											werden,
																											die
																											einem
																											durchschnittlichen,
																											gut
																											geführten
																											Unternehmen,
																											das
																											so
																											angemessen
																											mit
																											Sachmitteln
																											ausgestattet
																											ist,
																											das
																											es
																											den
																											gestellten
																											Anforderungen
																											für
																											die
																											Erbringung
																											öffentlicher
																											Dienstleistungen
																											genügen
																											kann,
																											bei
																											der
																											Erfüllung
																											der
																											betreffenden
																											Verpflichtungen
																											entstünden,
																											wobei
																											die
																											dabei
																											erzielten
																											Einnahmen
																											und
																											ein
																											angemessener
																											Gewinn
																											aus
																											der
																											Erfüllung
																											dieser
																											Verpflichtungen
																											zu
																											berücksichtigen
																											sind.
																		
			
				
																						Where
																											no
																											such
																											market
																											remuneration
																											exists,
																											the
																											amount
																											of
																											compensation
																											must
																											be
																											determined
																											on
																											the
																											basis
																											of
																											an
																											analysis
																											of
																											the
																											costs
																											that
																											a
																											typical
																											undertaking,
																											well
																											run
																											and
																											adequately
																											provided
																											with
																											material
																											means
																											so
																											as
																											to
																											be
																											able
																											to
																											meet
																											the
																											necessary
																											public
																											service
																											requirements,
																											would
																											have
																											incurred
																											in
																											discharging
																											those
																											obligations,
																											taking
																											into
																											account
																											the
																											relevant
																											receipts
																											and
																											a
																											reasonable
																											profit
																											for
																											discharging
																											those
																											obligations.
															 
				
		 TildeMODEL v2018
			
																						Langfristige
																											Rentabilität
																											erfordert
																											daher,
																											dass
																											alle
																											erhaltenen
																											staatlichen
																											Beihilfen
																											entweder,
																											wie
																											zum
																											Bewilligungszeitraum
																											vorgesehen,
																											in
																											einem
																											bestimmten
																											Zeitraum
																											zurückgezahlt
																											werden
																											oder
																											dass
																											dafür
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											gezahlt
																											wird,
																											so
																											dass
																											gewährleistet
																											ist,
																											dass
																											zusätzliche
																											staatliche
																											Beihilfen
																											jeglicher
																											Form
																											befristet
																											sind.
																		
			
				
																						Long-term
																											viability
																											therefore
																											requires
																											that
																											any
																											State
																											aid
																											received
																											is
																											either
																											redeemed
																											over
																											time,
																											as
																											anticipated
																											at
																											the
																											time
																											the
																											aid
																											is
																											granted,
																											or
																											is
																											remunerated
																											according
																											to
																											normal
																											market
																											conditions,
																											thereby
																											ensuring
																											that
																											any
																											form
																											of
																											additional
																											State
																											aid
																											is
																											terminated.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Besteht
																											für
																											eine
																											bestimmte
																											Dienstleistung
																											eine
																											allgemein
																											akzeptierte
																											marktübliche
																											Vergütung,
																											so
																											stellt
																											diese
																											den
																											besten
																											Anhaltspunkt
																											für
																											die
																											Höhe
																											der
																											Ausgleichsleistung
																											dar,
																											wenn
																											es
																											keine
																											öffentliche
																											Ausschreibung
																											gibt
																											[95].
																		
			
				
																						Where
																											a
																											generally
																											accepted
																											market
																											remuneration
																											exists
																											for
																											a
																											given
																											service,
																											that
																											market
																											remuneration
																											provides
																											the
																											best
																											benchmark
																											for
																											the
																											compensation
																											in
																											the
																											absence
																											of
																											a
																											tender
																											[95].
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Langfristige
																											Rentabilität
																											erfordert
																											ferner,
																											dass
																											alle
																											erhaltenen
																											staatlichen
																											Beihilfen
																											entweder,
																											wie
																											zum
																											Zeitpunkt
																											der
																											Gewährung
																											vorgesehen,
																											in
																											einem
																											bestimmten
																											Zeitraum
																											zurückgezahlt
																											werden
																											oder
																											dass
																											dafür
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											gezahlt
																											wird,
																											so
																											dass
																											gewährleistet
																											ist,
																											dass
																											zusätzliche
																											staatliche
																											Beihilfen
																											jeglicher
																											Form
																											beendet
																											wird.
																		
			
				
																						Long-term
																											viability
																											also
																											requires
																											that
																											any
																											State
																											aid
																											received
																											is
																											either
																											redeemed
																											over
																											time,
																											as
																											anticipated
																											at
																											the
																											time
																											the
																											aid
																											is
																											granted,
																											or
																											is
																											remunerated
																											according
																											to
																											normal
																											market
																											conditions,
																											thereby
																											ensuring
																											that
																											any
																											form
																											of
																											additional
																											State
																											aid
																											is
																											terminated.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Da
																											ein
																											privater
																											Kreditnehmer
																											die
																											effektive
																											Anlagedauer
																											der
																											stabilen
																											Komponente
																											der
																											Einlagen
																											auf
																											höchstens
																											fünf
																											Jahre
																											veranschlagt
																											hätte,
																											müsste
																											sich
																											die
																											marktübliche
																											Vergütung
																											der
																											stabilen
																											Komponente
																											an
																											den
																											Renditen
																											der
																											BTP
																											mit
																											5-jähriger
																											Laufzeit
																											ausrichten.
																		
			
				
																						Because
																											a
																											private
																											borrower
																											would
																											have
																											estimated
																											the
																											effective
																											maturity
																											of
																											the
																											stable
																											component
																											of
																											the
																											deposits
																											at
																											a
																											maximum
																											of
																											five
																											years,
																											the
																											market
																											remuneration
																											of
																											the
																											stable
																											component
																											ought
																											to
																											be
																											based
																											on
																											the
																											yield
																											of
																											the
																											five-year
																											multiannual
																											Treasury
																											bond.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Langfristige
																											Rentabilität
																											erfordert
																											daher,
																											dass
																											alle
																											erhaltenen
																											staatlichen
																											Beihilfen
																											entweder,
																											wie
																											zum
																											Zeitpunkt
																											der
																											Bewilligung
																											vorgesehen,
																											in
																											einem
																											bestimmten
																											Zeitraum
																											zurückgezahlt
																											werden
																											oder
																											dass
																											dafür
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											gezahlt
																											wird,
																											so
																											dass
																											gewährleistet
																											ist,
																											dass
																											zusätzliche
																											Beihilfen
																											jeglicher
																											Form
																											befristet
																											sind.
																		
			
				
																						Long-term
																											viability
																											therefore
																											requires
																											that
																											any
																											State
																											aid
																											received
																											is
																											either
																											redeemed
																											over
																											time,
																											as
																											anticipated
																											at
																											the
																											time
																											of
																											the
																											granting
																											of
																											the
																											aid,
																											or
																											is
																											remunerated
																											according
																											to
																											normal
																											market
																											conditions,
																											thereby
																											ensuring
																											that
																											any
																											form
																											of
																											additional
																											State
																											aid
																											is
																											terminated.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Um
																											ein
																											staatliches
																											Darlehen
																											zu
																											erhalten,
																											müssen
																											die
																											interessierten
																											Finanzinstitute
																											entsprechend
																											den
																											Empfehlungen
																											der
																											Europäischen
																											Zentralbank
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											zahlen.
																		
			
				
																						To
																											benefit
																											from
																											the
																											state
																											loans,
																											participating
																											financial
																											institutions
																											are
																											required
																											to
																											pay
																											a
																											market-oriented
																											fee,
																											in
																											line
																											with
																											recommendations
																											from
																											the
																											European
																											Central
																											Bank.
															 
				
		 TildeMODEL v2018
			
																						Die
																											Kommission
																											stellte
																											zudem
																											fest,
																											dass
																											die
																											von
																											Italien
																											geplante
																											Garantieregelung
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											des
																											Staates
																											für
																											das
																											Risiko
																											vorsieht,
																											das
																											er
																											mit
																											der
																											Gewährung
																											einer
																											Garantie
																											auf
																											nicht
																											besicherte
																											notleidende
																											Kredite
																											übernimmt.
																		
			
				
																						The
																											Commission
																											also
																											decided
																											that
																											under
																											the
																											state
																											guarantee
																											scheme
																											chosen
																											by
																											the
																											Italian
																											authorities,
																											the
																											State
																											will
																											be
																											remunerated
																											in
																											line
																											with
																											market
																											conditions
																											for
																											the
																											risk
																											it
																											will
																											assume
																											by
																											granting
																											a
																											guarantee
																											on
																											securitised
																											non-performing
																											loans.
															 
				
		 TildeMODEL v2018
			
																						Auf
																											der
																											Grundlage
																											der
																											verfügbaren
																											Tatsachen
																											hat
																											sie
																											aber
																											ernsthafte
																											Bedenken,
																											ob
																											das,
																											was
																											das
																											Land
																											Berlin
																											für
																											die
																											Zufuhr
																											von
																											rund
																											2
																											Mrd
																											DM,
																											die
																											der
																											LBB
																											fast
																											vollständig
																											als
																											haftende
																											Kapitalbasis
																											zur
																											Verfügung
																											standen,
																											und
																											sie
																											gegenüber
																											ihren
																											Wettbewerbern
																											in
																											eine
																											vorteilhafte
																											Position
																											brachte,
																											bis
																											heute
																											an
																											Zahlungen
																											erhalten
																											hat,
																											als
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											angesehen
																											werden
																											kann.
																		
			
				
																						On
																											the
																											facts
																											in
																											its
																											possession,
																											however,
																											it
																											seriously
																											doubts
																											whether
																											the
																											payments
																											so
																											far
																											received
																											by
																											the
																											Land
																											of
																											Berlin
																											can
																											be
																											regarded
																											as
																											a
																											normal
																											market
																											remuneration
																											on
																											a
																											capital
																											injection
																											of
																											about
																											DEM
																											2
																											billion,
																											almost
																											all
																											of
																											which
																											has
																											been
																											at
																											Landesbank
																											Berlin's
																											disposal
																											for
																											use
																											as
																											risk-bearing
																											capital,
																											and
																											which
																											has
																											placed
																											it
																											at
																											an
																											advantage
																											over
																											its
																											competitors.
															 
				
		 TildeMODEL v2018
			
																						Verzichtet
																											dagegen
																											das
																											Land
																											auf
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung,
																											verhält
																											es
																											sich
																											nicht
																											wie
																											ein
																											marktwirtschaftlich
																											handelnder
																											Kapitalgeber
																											und
																											gewährt
																											der
																											WestLB
																											eine
																											Vergünstigung,
																											die
																											eine
																											staatliche
																											Beihilfe
																											darstellt.
																		
			
				
																						Otherwise,
																											if
																											the
																											Land
																											forgoes
																											a
																											remuneration
																											which
																											the
																											market
																											normally
																											demands,
																											it
																											is
																											not
																											behaving
																											like
																											a
																											market-economy
																											investor
																											and
																											is
																											thereby
																											granting
																											an
																											advantage
																											to
																											WestLB
																											which
																											constitutes
																											state
																											aid.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Die
																											Kommission
																											hat
																											sich
																											deshalb
																											abweichend
																											von
																											ihrer
																											ersten
																											WestLB-Entscheidung
																											aus
																											dem
																											Jahre
																											1999,
																											in
																											der
																											sie
																											eine
																											Mindestvergütung
																											von
																											12
																											%
																											p.a.
																											zugrunde
																											gelegt
																											hat,
																											für
																											den
																											von
																											den
																											Parteien
																											ermittelten
																											Wert
																											von
																											10,19
																											%
																											p.a.
																											als
																											marktübliche
																											Vergütung
																											für
																											eine
																											stammkapitalähnliche
																											Investition
																											in
																											die
																											WestLB
																											zum
																											31.
																											Dezember
																											1991
																											entschieden.
																		
			
				
																						Deviating
																											from
																											its
																											first
																											WestLB
																											decision
																											in
																											1999,
																											which
																											set
																											a
																											minimum
																											of
																											12
																											%,
																											the
																											Commission
																											has
																											therefore
																											decided
																											to
																											use
																											the
																											rate
																											of
																											10,19
																											%
																											per
																											annum
																											as
																											the
																											appropriate
																											market
																											remuneration
																											for
																											an
																											investment
																											in
																											the
																											share
																											capital
																											of
																											WestLB
																											at
																											31
																											December
																											1991.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Einen
																											Anhaltspunkt
																											für
																											die
																											marktübliche
																											Vergütung
																											des
																											eingebrachten
																											Kapitals
																											sei
																											demzufolge
																											im
																											langfristigen
																											risikofreien
																											Zinssatz
																											(Bundesanleihen
																											mit
																											10
																											Jahren
																											Laufzeit)
																											zu
																											sehen,
																											der
																											mit
																											einem
																											das
																											erhöhte
																											Risiko
																											von
																											Eigenmitteln
																											abbildenden
																											Risikoaufschlag
																											zu
																											versehen
																											sei.
																		
			
				
																						One
																											method
																											of
																											determining
																											the
																											normal
																											market
																											remuneration
																											for
																											the
																											contributed
																											capital
																											was
																											thus
																											to
																											take
																											the
																											long-term
																											risk-free
																											rate
																											(for
																											10-year
																											Federal
																											bonds)
																											and
																											apply
																											to
																											it
																											a
																											risk
																											premium
																											corresponding
																											to
																											the
																											higher
																											risk
																											of
																											equity
																											capital.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Anknüpfungspunkt
																											für
																											die
																											marktübliche
																											Vergütung
																											ist
																											insoweit
																											die
																											Vergütung,
																											die
																											ein
																											privater
																											Kapitalgeber,
																											der
																											einer
																											Bank
																											Eigenkapital
																											zur
																											Verfügung
																											stellt,
																											verlangen
																											würde.
																		
			
				
																						In
																											this
																											regard
																											the
																											starting
																											point
																											for
																											determining
																											the
																											normal
																											market
																											remuneration
																											is
																											the
																											remuneration
																											that
																											would
																											be
																											demanded
																											by
																											a
																											private
																											investor
																											providing
																											a
																											bank
																											with
																											equity
																											capital.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Die
																											marktübliche
																											Vergütung
																											der
																											sog.
																											Haftungsfunktion
																											des
																											Kapitals
																											bemisst
																											sich
																											nach
																											der
																											Vergütung,
																											die
																											ein
																											privater
																											Garantiegeber
																											von
																											einem
																											Kreditinstitut
																											von
																											vergleichbarer
																											Größe
																											und
																											Risikoausrichtung
																											wie
																											die
																											BayernLB
																											verlangt
																											hätte.
																		
			
				
																						The
																											normal
																											market
																											remuneration
																											of
																											the
																											‘guarantee
																											function’
																											of
																											capital
																											is
																											calculated
																											according
																											to
																											the
																											return
																											which
																											a
																											private
																											guarantor
																											would
																											have
																											demanded
																											from
																											a
																											credit
																											institution
																											comparable
																											to
																											BayernLB
																											in
																											size
																											and
																											risk
																											strategy.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Wie
																											erläutert,
																											ist
																											der
																											Anknüpfungspunkt
																											für
																											die
																											marktübliche
																											Vergütung
																											vorliegend
																											diejenige
																											Vergütung,
																											die
																											ein
																											marktwirtschaftlich
																											handelnder
																											Kapitalgeber,
																											der
																											einer
																											Bank
																											Eigenkapital
																											zur
																											Verfügung
																											stellt,
																											verlangen
																											würde.
																		
			
				
																						As
																											explained
																											above,
																											the
																											starting
																											point
																											for
																											determining
																											the
																											normal
																											market
																											remuneration
																											in
																											this
																											case
																											is
																											the
																											remuneration
																											that
																											would
																											be
																											demanded
																											by
																											a
																											market-economy
																											investor
																											providing
																											a
																											bank
																											with
																											equity
																											capital.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Deutschland
																											führt
																											unter
																											Anführung
																											der
																											Vergütungsregelung
																											für
																											eine
																											vergleichbare
																											Transaktion
																											aus,
																											dass
																											es
																											sich
																											dabei
																											um
																											eine
																											marktübliche
																											Vergütung
																											handele,
																											die
																											die
																											BayernLB
																											heute
																											für
																											die
																											Übernahme
																											einer
																											Avalbürgschaft
																											zu
																											ihren
																											Gunsten
																											am
																											Markt
																											hätte
																											zahlen
																											müssen.
																		
			
				
																						Germany
																											argues,
																											with
																											reference
																											to
																											the
																											remuneration
																											for
																											a
																											comparable
																											transaction,
																											that
																											this
																											is
																											a
																											normal
																											market
																											remuneration
																											which
																											BayernLB
																											would
																											have
																											had
																											to
																											pay
																											on
																											the
																											market
																											for
																											a
																											bank
																											guarantee
																											in
																											its
																											favour.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Wie
																											erläutert,
																											ist
																											der
																											Anknüpfungspunkt
																											für
																											die
																											marktübliche
																											Vergütung
																											vorliegend
																											diejenige
																											Vergütung,
																											die
																											ein
																											marktwirtschaftlich
																											handelnder
																											Kapitalgeber,
																											der
																											einer
																											Bank
																											Eigenkapital
																											dieser
																											Form
																											zur
																											Verfügung
																											stellt,
																											verlangen
																											würde.
																		
			
				
																						As
																											explained
																											above,
																											the
																											starting
																											point
																											for
																											determining
																											the
																											normal
																											market
																											remuneration
																											in
																											this
																											case
																											is
																											the
																											remuneration
																											that
																											would
																											be
																											demanded
																											by
																											a
																											market-economy
																											investor
																											providing
																											a
																											bank
																											with
																											equity
																											capital.
															 
				
		 DGT v2019
			
																						Ein
																											Anhaltspunkt
																											für
																											die
																											marktübliche
																											Vergütung
																											des
																											eingebrachten
																											Kapitals
																											sei
																											demzufolge
																											im
																											langfristigen
																											risikofreien
																											Zinssatz
																											(Bundesanleihen
																											mit
																											10
																											Jahren
																											Laufzeit)
																											zu
																											sehen,
																											der
																											mit
																											einem
																											das
																											erhöhte
																											Risiko
																											von
																											Eigenmitteln
																											abbildenden
																											Risikoaufschlag
																											zu
																											versehen
																											sei.
																		
			
				
																						One
																											method
																											of
																											determining
																											the
																											normal
																											market
																											remuneration
																											for
																											the
																											contributed
																											capital
																											was
																											thus
																											to
																											take
																											the
																											long-term
																											risk-free
																											rate
																											(for
																											10-year
																											Federal
																											bonds)
																											and
																											apply
																											to
																											it
																											a
																											risk
																											premium
																											corresponding
																											to
																											the
																											higher
																											risk
																											of
																											equity
																											capital.
															 
				
		 DGT v2019